上海贵酒2022年营收11亿元、净利3724万元下滑近4成，销售费用高达4.5亿元_天天热议

出品 | 搜狐财经

作者 | 叶子沛

(资料图片仅供参考)

4月24日晚，上海贵酒上市平台岩石股份发布了2022年年报。

2022年，岩石股份增收不增利，其营收10.9亿元，同比增长80.9%；归属净利润3724.4万元，同比下滑39.86%。

岩石股份增收不增利的主要成因是其进一步增高的销售费用，2022年，其销售费用达4.5亿元，增速超200%，其销售费用甚至高于其营业成本，达到其净利润的十数倍。

但即使岩石股份在销售端的投入越来越大，其营收增速却依旧放缓。

此外，岩石股份与年报中披露了其3000吨技改扩产计划，目前其累计投入已达1.6亿元，并且为了扩大产能，岩石股份拟不进行2022年的利润分配。

扩产需求的背后，是岩石股份与销量不成正比的产能已经对贴牌外采的依赖。

2022年，岩石股份酱酒生产量为678.8千升，同比下滑16.3%，而其销量为1733.8千升，结合库存计算，其2022年外采量达1202千升。浓香酒及果酒则全部依靠外采，合计超3000千升。

营收10.9亿元、增长80.9%，净利润下滑近4成

年报显示，2022年，岩石股份实现营收10.9亿元，同比增长80.9%，实现归属净利润3724.4万元，同比下滑39.86%。

10.9亿元的总营收基本由酒类销售所贡献，具体到品类来看，浓香型白酒营收为59.76.7万元，同比增长42.7%；酱香型白酒营收为8.3亿元，同比增长76.48%；果酒贡献营收2亿元，同比增长超200%。

毛利率方面，2022年，岩石股份营业成本的增速（63.31%）低于其营业收入增速（80.9%），其整体毛利率较2021年增长了3.43个百分点，至67.37%。

酒类销售毛利率为67.29%，同比增长了4.43个百分点，主要系酱香型白酒毛利率增长了7.6个百分点至72.31%。浓香型及果酒的毛利率则均有所下滑，分别为40.47%（下滑4.86个百分点）以及54.78%（下滑10.1个百分点）。

分季度来看，2022年，岩石股份营收逐季度增加，由一季度的2.3亿元，稳步增长至四季度的3亿元。

但营收最高的四季度，岩石股份净利润亏损达1005.7万元，是其年内唯一亏损的季度。

销售费用大涨至4.5亿元，达净利润10数倍

2022年，岩石股份增收不增利的重要原因之一在于其大涨的销售费用。

年报显示，2022年，岩石股份的销售费用高达4.5亿元，增幅达到222.48%，而同期，岩石股份的营业成本尚只有3.5亿元，其销售费用已经超出其营业成本，销售费用达到其利润的十数倍。

其中，2022年下半年，岩石股份的销售费用达约2.8亿元，比其上半年的约1.8亿元增长了近1亿元。

2022年，上海贵酒独家冠名央视节目《大国品牌》、而后又合作浙江卫视综艺《中国好声音》。

公开资料显示，无论是央视还是浙江卫视的广告费用并不低。

据加多宝集团品牌管理部副总经理王月贵曾公开表示，加多宝在浙江卫视赞助《中国好声音》第一季冠名费6000万元，第二季增加至2亿元。另有数据表明，第三季冠名费增加至2.5亿元。

而央视的独家冠名费，据央视广告代理单位中视海澜传播官网显示，CCTV2《回家吃饭》节目独家冠名费用5500万元。

此外，岩石股份还以冠名数列高铁列车，登陆纽约时代广场大屏，裸眼 3D 巨屏登陆四大城市（北京、上海、深圳、成都）核心商圈等方式，以提升品牌知名度。

岩石股份的高额销售费用确实给其营收提供了一定的增长动力，但同时，岩石股份的营收增速在逐季放缓。

2022年上半年时，在大幅增长销售费用超1.5亿元的情况下，岩石股份的营收增幅达到118.84%。

而2022年持续的大额销售费用投入下，岩石股份各季度的营收环比增速分别为51%、17.6%、8.1%以及5%；同比增速分别为161.05%、92.39%、28.7%以及101.8%。

除因2021年四季度岩石股份营收环比出现明显下滑外，进而在2022年四季度同比大涨外，岩石股份营收在2022年内的环比及同比增长均大幅降速。

即使2022年三季度及四季度，岩石股份分别投入了1.2亿及1.5亿元的销售费用，但其营收增速的放缓并未得到改善。

在从无到有阶段以及高销售费用高增速阶段过后，岩石股份的增长正迎来放缓。

累计投资扩产1.6亿元，2022年为扩产暂不分配利润

2022年年报显示，岩石股份2022年的在建工程增长了近9000万元，对此，岩石股份表示主要是投资酱香白酒技改扩产工程所致。

2022年8月，“环境影响评价信息公示平台”公布了岩石股份子公司高酱酒业年产3000吨酱香型白酒技改的环评信息。

相关资料显示，该技改项目为年产3000吨酱香型白酒，位于遵义市仁怀市三合镇荣坝村，项目总建筑面积54169.97平方米。

截至2022年底，该项目计划投资6.5亿元，2022年内投资约0.9亿元，累计投资1.6亿元。也即，在2022年之前，该项目合计投资为约7373万元。

年报显示，目前岩石股份的产能主要来自高酱酒业，其规划产能为1500吨，实际产能为1600吨。

此前，岩石股份并未披露过这一计划投资超6亿元、扩充产能达到其现有产能两倍并且已经投资超7000万元的扩产计划。

这一操作一度让岩石股份受到市场上部分声音的质疑，但扩产对于岩石股份而言，确是其白酒业务发展的强烈需求。

年报中，岩石股份表示，公司正处于白酒业务成长发展期，需要投资建设扩大产能，因此，2022年度拟不进行利润分配。

高酱生产量下滑，贴牌外采仍占大头

年报显示，2022年，岩石股份的酱香型白酒生产量为678.86千升，其生产量主要是指高酱酒业2022年度产量，这一数据较2021年下滑约16.3%。

也就是说，在营收大量增长的情况下，高酱的实际生产量仍在下滑。

由于高酱酒业2021年初刚刚并入岩石股份，因此从产量的下滑尚不能得出岩石股份的减产是否出于消化以前年度库存的考虑，但岩石股份大量依靠第三方贴牌加工的情况依旧明显。

岩石股份同时表示，除了公司自己生产外，对于部分酱酒，浓香型酒，果酒等产品，主要通过第三方贴牌加工形式进行外采。

根据数据，其浓香型以及果酒生产量均为0，一年销量超3000千升，因而其生产依旧依靠大量的外采。

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